救市！政府强力扭转悲观预期
编者的话 面对一场从来没有人经历过的股市危机，没人知道市场底在哪里，但1800点无疑是一个不折不扣的政策底。机构是理性的，因为机构需要为客户盈利，他们知道中国经济的宏观面在恶化，所以必须选择谨慎；政府也是理性的，因为政府需要公众的信心，普通投资者也需要理性，不必像机构那样看空，也不必像政府那样做多。 中国人民银行无锡市中心支行进行的一项有关三季度储户消费情况的问卷调查，调查显示：1800点关口之际，72.75％的居民表示股市波动对其消费有影响，其中28.25％的居民表示股市波动对其消费影响“很大或较大”。 9月19日，股票印花税的单边征收让全国政协委员贺强颇为欣慰。 贺强是中国财经大学证券与期货研究所所长，他在今年两会期间提出的“股票印花税单边征收”提案引起了轰动。 “前几天，财政部与央行刚刚给我回了印花税提案的回复文件，写到印花税调整的情况及未来的思路。今天终于付诸于实施，而且加上其他措施，应该说这次救市比较有力度。”贺强说。已到救市关键点 9月17日，本报记者参加一家著名国际投行的市场讨论会时，这家投行的高层就对记者表示，政府将很快启动强力救市措施，第一条就是印花税单边征收。 在这位投资家看来，政府已经高度关注到股市财富的缩水已经影响到居民消费，而且也极大地影响到了楼市的信心，进而对宏观经济造成负面影响，管理层势必会进行干预。 本报记者获悉，这一系列救市组合拳早已在管理层酝酿之中，只不过一直在选择关键时刻推出。 当时的7月份，临近奥运，由于受奥运会维稳预期，投资者信心仍在，并在2500点到3000点进行了两次“俯卧撑”行情。 “也许管理层认为，当时投资者信心还很强，还没到关键时刻吧！”贺强说。 随着奥运会结束，进入9月份，利空因素纷至沓来。美国股市爆出自1929年以来最大的金融危机，雷曼兄弟申请破产保护，美林被收购。 8月份经济数据相继报出，中国工业增加值增速创出自2002年8月以来的近6年新低；同时上市公司中期利润增速大幅回落到16%的水平。宏观经济和微观经营开始出现明显的向坏迹象。 受不利消息打击，上证指数从9月1日短短的13个交易日重挫22%，创出A股暴跌纪录，场内投资者信心空前低迷。日前，中国人民银行无锡市中心支行进行的一项有关三季度储户消费情况的问卷调查，调查显示，由于股市大幅波动，近七成锡城市民的日常消费受到影响。 在间接关系股市走势的CPI方面，当前居民中39.25％认为“物价过高，难以接受”，而在沪指接近1800点关口之际，72.75％的居民表示股市波动对其消费有影响，其中28.25％的居民表示股市波动对其消费影响“很大或较大”，这样一组数据不难说明中国政府在美国金融危机到来之时，即刻打出救市组合拳的原因所在。政府强力出手干预市场一触即发。 “1800点是一个非常关键的时刻。第一，在不到一年时间内，股指从最高点6124点的跌幅达到惊人的70%，股市已经跌破了价值；第二，在全球金融危机下，各国都在救市，中国政府也必须有所作为。目前看来，在关键的时刻，管理层救市的力度和效果还不错。”贺强说。1802点：新的历史底部吗？ 9月19日井喷后，部分投资希望，政府继续推出有力度的救市措施，推动市场走出熊市，形成一个新的历史底部。 历史经验似乎也证明，中国股市历次大行情，基本都是由政府推动。如1995年5月18日至1995年5月22日，股市受到管理层关闭国债期货消息的刺激，全面暴涨，3天时间就从582点上涨到926点。 “中国股市是典型的政策市，只要政府态度明确，主动做多，熊市也会上涨。”一位在股市“搏杀”十多年的老投资者说。 不过，时过境迁！越来越多的专家指出，随着全流通时代的到来，市场容量和机构投资者迅速壮大和膨胀，中国股市正在迎来一个全新的市场，政府对于股市的影响力正在减弱。 “本次管理层救市主要是从维护稳定出发，能维持市场不下跌就是一个很大的功劳了，现在市场还找不到持续上涨的理由。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说。 赵锡军说：“从长期来看，中国股市一直依赖于政府。但是，现在的经济环境和市场环境出现了巨大的变化，这次政府救市更多起到的是一种提振信心的作用，市场未来的运行趋势仍然要按市场规律来办。” 有经济学家表示，股市连续暴跌之后，增发和新股IPO都显得举步维艰，新股东方雨虹（002271.SZ）更是在上市次日就跌破发行价，基本的融资功能几乎丧失。 另外，随着上证综指连续击破心理关口，大量散户资金纷纷以存款的形式回流到银行。进入2008年以来，银行定期存款量大跨步前进。 如此情势之下，市场融资格局势必重回股改前的银行独大的局面，这显然不是管理层希望看到的结果。这也应该是救市的重要背景。 不过，社科院金融研究所金融室副主任尹中立认为，由于目前市场结构中长期资金居多，这些资金被套，将直接导致中国股市面对的是历史上真正意义上的熊市，而熊市的规律是需要漫长等待。 “熊市的规律是必须等待，需要新的力量积蓄，3000"6000点开户的有几千万户投资者，新投资者应该替代老投资者，这个财富分配过程还没有结束。”赵锡军说。页:
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